经济运行的第四个特点是经济结构正在逐步走向畸形化。实体经济如钢铁、船舶、电子等传统行业的资本边际收益率很低，大致为10%左右。而房地产行业的资本边际效率，在2009年和2010年前四个月已经超过100%，这使得越来越多的实体行业企业进入房地产行业，房地产行业的投资远远大于任何一个实体行业的总量。
接下来的宏观经济管理政策走向如何？笔者判断，一方面，财政政策或加以调整。中国现行的税收体制下，低收入群体的税率高于高收入群体。对投机收入和资本利得征收太少，比如炒房，在2009年投入100万元，滚动4次，收入超过200万元，但对这部分投资征收的税收，还不到8%，而对实体经济行业征收的合法税收远高于这个比例。
所以，财政政策的调整方向，归结起来就是，减少对低收入群体的税收，提高个人所得税起征点，而且应该及时动态调整。同时降低实体行业的税率，加强对资本利得和投机收入征税，提高税率。
另一方面，“严控货币发行”或成为货币政策的走向。2009年我国增发货币的本意是为了解决实体经济行业资金紧张的问题，帮助他们渡过难关，但这些货币很大一部分进入股市和房地产市场，导致资产价格不断攀升。
对国有资产布局进行调整也成为当务之急。将垄断性国企分解开来，让市场竞争来降低价格、提高企业营运效率，通过市场竞争来促进技术创新和产业升级。
对于房地产政策，由于房地产已经成为民生问题，所以，中央不会允许房地产价格继续攀升。在房地产已经绑架了经济的形势下，就是要打破土地财政和房地产公司关于房价不会下跌的预期。（
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